Présentation

Carmila :

Carmila a été créée il y a 10 ans et s’est depuis imposée comme le troisième acteur majeur du marché européen des centres commerciaux, avec un portefeuille valorisé à 6,7 milliards d’euros.

Carmila est un leader local dans les villes de taille moyenne, et bénéficie de la renaissance de ces dernières. ~90% des centres sont leaders ou co-leaders dans leur zone de chalandise.

Carmila exploite 251 centres commerciaux répartis en France, en Espagne et dans le nord de l’Italie, tous ancrés par des hypermarchés Carrefour, dont l’attractivité permet de soutenir la fréquentation des centres Carmila. Carrefour est également notre actionnaire de référence, avec une participation de 36 % au capital social. Ce partenariat unique permet des synergies exclusives entre Carmila et Carrefour.

Les centres Carmila, forts de plus de 6 400 partenariats commerçants (dont 40% de locaux), accueillent plus de 600 millions de visiteurs par an. Ce sont également plus de 100 000 salariés qui travaillent sur nos sites, dans plus de 200 territoires.

Secteur des centres commerciaux :

850 centres commerciaux en France.

Les Français sont attachés aux centres commerciaux

7 Français sur 10 y vont au moins une fois/mois
61% des Français considèrent que les CC leur permettent de faire leurs courses au meilleur prix
92% des Français considèrent que les CC proposent une offre diversifiée

Les centres commerciaux sont des lieux d’ancrage local qui créent du lien social : tout le monde y est le bienvenu, quel que soit son niveau de revenu, son âge ou son origine sociale.

Chiffres 2024 (source FACT) :

Les centres commerciaux affichent une hausse de fréquentation de +1,1% sur l'ensemble de l'année
Les zones commerciales de périphérie connaissent une augmentation de +2,3%
Le chiffre d'affaires des centres commerciaux progresse lui de 1,3% en 2024 tandis que les dépenses de consommation des ménages augmentent de 1,1%

Enjeux 2025 du secteur :

Poursuivre la transformation des lieux de commerce et de la ville
Défendre l'équité entre toutes les formes de commerce
Simplifier la vie des entreprises pour soutenir la croissance et l'innovation
Défendre une approche pragmatique de la transition environnementale

Spécificités et atouts

Proposer, aux côtés d’un hypermarché Carrefour et au plus près des lieux de vie des consommateurs, une offre complète de services et produits du quotidien, pratique et utile.

Partenariat unique avec Carrefour :

La relation avec Carrefour permet une complémentarité entre les commerçants de la galerie commerciale et l’hypermarché. Les équipes travaillent en synergie, tant dans l’exploitation quotidienne des sites avec des liens forts entre les asset managers Carrefour et les directeurs de centre et responsables des opérations de Carmila, mais aussi sur les aspects marketing avec la mise en avant des offres de l’hypermarché dans les galeries et des opérations commerciales menées en partenariat entre Carrefour et Carmila.

Centres leaders dans les villes moyennes :

90% de centres leaders ou co-leaders dans leurs territoires
présence dans près de 250 communes

Sites pratiques, accessibles, intégrés dans leur environnement :

1 Français sur 3 à moins de 20 minutes d’un centre commercial Carmila

trafic plus stable, moins sensible aux tendances de consommation du luxe ou du tourisme

Relais de croissance robustes

Carmila conduit avec succès deux projets innovants : la tower company Next Tower et l’incubateur Carmila Retail Development. Ces relais de croissance exploitent la double expertise retail et immobilière de Carmila avec, à la clé, des revenus additionnels et des réponses concrètes aux défis stratégiques des territoires.

Par ailleurs : une activité dynamique de location spécialisée stimule l'innovation dans nos centres : les concepts temporaires apportent des revenus supplémentaires et une expérience en centre commercial renouvelée

Équipes expertes, agiles et dynamiques

Index d’Egalité Profesionnelle : 95/100
Certification HappyIndex@Work

Que faut-il retenir ?

Informations clés du T1 2025 :

Croissance soutenue des loyers nets : +15,0% (+3,7% à périmètre constant vs. fin mars 2024, dont +2,5% d’indexation)
Poursuite et bonne dynamique de commercialisation : 219 baux signés (+4,3% vs. fin mars 2024), réversion positive (+3,4%)
Confirmation de la guidance : résultat récurrent par action de 1,75€ en 2025 (+4,8% par rapport à 2024)
Dividende proposé de 1,25€ par action, en numéraire, au titre de l’exercice 2024 (vs. 1,20€ au titre de l’exercice 2023, en croissance de 4,2%)
Intégration réussie de Galimmo et confirmation des 5M€ de synergies en 2025

Stratégie et perspectives

Poursuite de la mise en œuvre de notre stratégie “Building Sustainable Growth” 2022-2026 :

Dans un contexte de ZAN (raréfaction des espaces disponibles), transformation de nos sites pour créer de la valeur (pivot du mix-merchandising, incubateur, projets de transformation agile)
optimisation du capital (rotation d’actifs, acquisition de Galimmo)
création de valeur à long terme (projets de mixité avec Carrefour, neutralité carbone, initiatives de croissance)

Carmila évolue dans un contexte favorable pour les foncières retail, un taux de vacance bas et un intérêt institutionnel croissant. Notre bilan best-in-class et notre discipline financière nous permettent de saisir les opportunités avec agilité.

L’intégration réussie de Galimmo renforce notre croissance et crée des synergies. Dans les prochains mois, nous nous concentrerons sur la mise à niveau des actifs Galimmo pour les aligner pleinement aux standards Carmila, tout en maintenant notre attention sur l’amélioration continue de la performance opérationnelle.

Un bilan solide et de bonnes notations de crédit sont des atouts clés pour traverser les cycles économiques. Nous avons de la marge de manœuvre dans notre notation crédit, et comme démontré avec Galimmo, nous sommes capables de réemployer le capital cédé afin de faire de la rotation des actifs un pivot dans la gestion du portefeuille, tout en conservant une santé financière stable.

Perspectives 2025 :

Résultat récurrent par action de 1,75€ (+4,8% vs 2024) soutenu par une indexation positive, une forte performance opérationnelle, une discipline des coûts et une contribution pleine de Galimmo.

Message aux investisseurs

Partenariat unique avec Carrefour, forte capacité d'exécution et bilan sain.
Capacité à créer de la croissance et rendement (dividende en hausse de 4,6% par en moyenne depuis 2020 ou 7,7% par an depuis 2022 (1€ par action pour 2020, 2021 et 2022), et rendement de l’action avec dividendes réinvestis en croissance moyenne de 8,9% par an depuis 2020) au travers des cycles (résilience) grâce à des actifs attractifs pour les preneurs.
Acquisition de Galimmo : plus grosse opération de consolidation sur le secteur avec une intégration réussie et des synergies immédiates.
Capacité à créer de la valeur grâce à des projets de mixité (15 partenariats avec Nexity et Altarea) ou de projets agiles (~50 par an pour ~50m€, avec le nouveau périmètre incluant Galimmo : Rosaleda & Vitrolles en 2024) ainsi que par le biais des initiatives de croissance (incubateur omnicanal, Next Tower et CRD).
La prévisibilité des revenus de Carmila et sa politique de dividende en font un acteur incontournable à avoir en portefeuille, résilient aux crises. Ainsi, avec un taux de distribution de dividende de 75% et d'au moins 1€ par action, couplé à des rachats d'actions fréquents, l'action Carmila offre un rendement élevé et prévisible pour les prochaines années.

Carmila : une valeur résiliente, créatrice de rendement et de croissance